Lawplan

При анализе обращение ценных бумаг, необходимо рассмотреть вопрос об удостоверении права владельцев эмиссионных ценных бумаг. Право владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска подлежит удостоверению сертификатами. Если же сертификаты переданы на хранение в депозитарии, то такое право удостоверяется еще и записями по счетам депо в депозитариях. Сертификат есть документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). По поводу правовой природы сертификата одни ученые полагают, что сертификат эмиссионных ценных бумаг является той самой ценной бумагой, права на которую он удостоверяет. Другие авторы полагают, что сам сертификат не является ценной бумагой, поскольку в соответствии со ст. 2 указанного нормативного акта, он лишь удостоверяет право на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Тогда как ценная бумага - есть документ, удостоверяющий определенные имущественные права. По мнению автора, позиция Л.М. Юлдашбаевой более соответствует действующему законодательству, а поэтому сертификаты не следует идентифицировать с ценными бумагами, поскольку все же сертификат удостоверяет не только закрепленное право, указанное в ценной бумаге, но и право владельца на определенное количество и ценных бумаг, указанных в сертификате. Таким образом, обоснованность определения сертификатов в законодательстве состоит в том, что сертификат замещает ценную бумагу, потому как эмиссионные ценные бумаги не обладают индивидуальными признаками в пределах одного выпуска, что делается сертификатом, а поэтому применение сертификата отвечает большей эффективности гражданского оборота.

На эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы права владельцев удостоверяются в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра, а в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии – записями по счетам депо в депозитарии.

Держателями реестра акций могут быть общество, разместившее акции или специализированный регистратор либо специализированная организация, осуществляющая деятельность по ведению реестра. Специализированный регистратор хранит реестр акционеров общества в том случае, когда число акционеров (владельцев обыкновенных акций) более пятидесяти. Когда число владельцев иных эмиссионных ценных бумаг превышает 500, то держателями реестра должна быть специализированная организация, осуществляющая деятельность по ведению реестра.

Рассмотрим понятие реестра владельцев ценных бумаг. Такой реестр составляет часть системы владения реестра, которая представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости, и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг (ст. 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Сама депозитарная деятельность является профессиональной на рынке ценных бумаг и заключается в оказании услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, а также по учету и переходу прав на ценные бумаги. Такая деятельность осуществляется на основании депозитарного договора между депозитарием и депонентами на оказание указанных услуг и факт заключения договора не влечет перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента.

В данном вопросе имеется практическая проблема, поскольку деятельность по ведению реестра и депозитарная деятельность имеют большие сходства, а Гражданский кодекс РФ не указал субъекта, производящего фиксацию прав по именным ценным бумагам (речь идет как о документарных, так и о бездокументарных бумагах). Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», также не раскрыл этого вопроса, что создало трудность для правоприменительной практики. Дело в том, что хранение ценных бумаг или учет прав на ценные бумаги в депозитарии в отличие от ведения реестра реестродержателем носят вторичный характер, а тогда как первичными всегда являются сертификат и запись в реестре. К тому же, депозитарий имеет сам право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Номинальный держатель определен законодательством по следующим причинам. В крупных акционерных обществах акционеры далеко не во всех случаях осуществляют принадлежащие им права. Здесь эффективное управление ценными бумагами акционерам могут обеспечить лица, которые имеют специальные познания, и практический опыт работы на рынке ценных бумаг с которыми акционеры заключают специальные договоры.